腾龙公司在线客服微信71465115近期，受“反内卷”政策推动，化工行业正迎来一场结构性变革。政策层面通过供给侧改革来优化行业布局，如工信部发布的十大重点行业稳增长方案，旨在促进产能集中度的提高；同时，高层强调要整治低价无序竞争，并引导落后产能退出。
化工行业的变革主要表现在以下三个方面：
1. 产能淘汰加速，2025年一季度基础化工在建工程增速降至2008年以来的最低点，焦化、BDO等产品开工率不足70%，低效产能正逐步被淘汰。
2. 高端化转型加快，政策支持化工新材料、电子化学品等高端产品的发展，河北等地积极推动绿色化工园区建设，龙头企业如万华化学、兴发集团等通过技术升级来扩大市场份额。
3. 以TDI领域为例，万华化学（全球产能占比34%）、巴斯夫、科思创三大巨头掌握了全球76%的产能，近期海外供应减少导致价格大幅上涨。
第三点，企业间的协同作用得到加强。例如，聚酯瓶片和三氯蔗糖等行业通过自律性限产，有效调节了供需关系。制冷剂配额制度也成为了反内卷化的成功案例。近期，化工ETF（代码：516020）连续三个交易日上涨，成交额也显著增加。
资料来源：Go-Goal。该ETF的投资亮点包括：1、行业龙头集中度优势：本ETF主要投资于万华化学、盐湖股份等市值较大的行业龙头，充分享受行业整合带来的“强者恒强”效应。此外，其余资金配置于磷化工、氟化工等细分领域的龙头公司，既分散了风险，又捕捉到了结构性机会。化工ETF（代码：516020）的前十大权重股如下：
数据来源：Go-Goal
2、当前估值处于历史低位：截至目前，目标指数（化工细分）的市净率仅为1.92倍，位于历史分位点的17.04%，显示出中长期投资的较高性价比。自2021年9月达到高点后，化工细分指数已下跌超过56%，显示出板块充足的安全边际。
3、景气度恢复预期：尽管上半年行业景气度较低，但预计下半年供需结构将得到改善。得益于全球能源成本的下降、库存水平较低以及政策支持，行业景气度有望从底部回升。此外，根据朝阳永续的业绩前瞻数据，申万一级的基础化工行业在年中报告中有28家公司业绩超出预期，这一数量较多，进一步证实了行业景气度的提升趋势。
近期，资金流向方面，一周内净流入量超过650万元。此外，ETF份额持续数日上涨，这一现象表明市场信心有所恢复。
数据来源：Go-Goal
总结来看，严格的政策约束促进了供应的优化，加之出口的增长和估值的低位，化工板块的景气度拐点预期得到加强。通过投资化工ETF（代码516020），投资者可以一键配置行业龙头和细分市场的弹性较高标的，这成为了一种高效捕捉行业复苏机会的手段。
对于场外投资者来说，也可以通过购买化工ETF联接基金（A类代码012537/C类代码012538）来进入化工板块。
以下是具体的分析解读：
本文数据参考自Go-Goal、ETF查一查、市场公开资料，旨在研究分析，不作为任何投资指导。请投资者注意市场风险，投资决策需谨慎。